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Hello les zamies et les zamis !!

Vendredi matin... me suis mis en marche pour placer un ordre "long".... j'ai fait mes p'tits calculs... et tac, 9h00 je me place... "confiant" sur la stratégie, les niveaux et les objectifs.... bref j'suis content de mon plan.... mais avant tout déçu aussi... parce que derriére un trade, y'a avant tout beaucoup de travail... y'a pas que d'l'arnaque....on s'est donné un mal fou, on y a cru..... on nous a fait croire qu'on avait une chance..... et j'ai l'impression qu'on est peut être victime d'un complot.... ça fait mal quand on croit à un trade... on nous y fait croire et puis on fini par y croire... vous savez.. moi j'ai tradé... j'ai beaucoup tradé.... j'y ai cru.... parce que si on y croit pas.. on trade pas.. c'est tout simple... y'a des traders derriére...

 

Blague à part l'idée du Dredi était de jouer un peu avec la volatilité des sorciéres et espérer que le touch sur gap 2974 se ferait et déclencherait un premier rachat de short... qui lui même serait le détonateur d'un deuxiéme etc... bref une réaction de type atomique, ou c'est la cassure du premier noyau qui engendre 2 autres cassures et ainsi de suite.

Bé flop, y'a pas eu le contact espéré, donc walou la réaction.. d'ou une séance mochissime, presque plate (on a tout de même eu 47 points de up) et un plan trade qui foire pour donc sans doute 4 à 5 points de baisse qui nous ont manqué. Comme quoi, parfois la hausse a besoin de la baisse pour se mettre en marche et créer un appel d'air ascentionnel.

Ici le grpahe en UT Jour... coque de bateau est un lointain souvenir... pas de cloture en mode catastrophe cependant.. ok on fait une bréche sous les 3000... le seuil "spychologique" mais bon, pas de quoi paniquer.

En parlant de panique... on baisse sur la semaine de 3,6%... sur un des plus petits volume de l'année, 12 M sur la semaine.. et encore mieux Dredi pour une journée de sorciére, pas plus de 2,5M... incompréhensible donc.

Au chapitre des trucs qui fonctionnent pas.. je reprends l'exemple d'AIR FRANCE-KLM.. la capitalisation boursiére de la 1 ére compagnie aérienne mondiale (et oui) n'égale même pas le prix catalogue d'un airbus 380.... ça fait rêver non ? à peine un petit milliard d'euros.. des plus bas défoncés dans les grandes largeurs. Bref sauf à pricer un depôt de bilan (^^) et à parier que la société est si bien gérée qu'elle ne peut plus que générer des pertes pendant de longues années... la valeur actuelle du titre est complétement incongrue.

Une simple illustration, mais tout de même assez significative. Et il y a sans doute bien des exemples dans ce cas.

Sauf erreur de ma part, les bénéfices accumulés par les sociétés qui composent le CAC40, ne sont pas trés loins du record de 2007 (un peu plus de 90 milliards d'euros)... comment justifier une telle différence donc sur leur valorisation ? ok les financiéres.. mais leur poids n'est plus aussi prépondérant désormais, un peu moins de 10 % de l'indice. Bref....

Malgré donc la sortie des traits de crayon "en support" rien de significatif n'est engagé, on reverait ce point de vu avec une cloture sous la zone 2957/74. Les volumes sont mon principal indice de modération dasn le résultat assez bearish de la semaine.

A mon avis il vaut mieux regarder du cotés de collatéraux pour avoir un début d'explication.

La monnaie ? oui okay on y va.

Comment expliquer que l'euro soit aussi "fort" ? on prédit à la zone monétaire euro une croissance minable, voir donc de la récession. Tous les gouvernements coupent à la hache dans les dépenses, relévent les barémes d'imposition.. inventent de nouvelles taxes... bref serrent les boulons partout où celà est possible (sans pour autant trop compromettre leur posture politique et électoraliste).

Le gros combat de la dette US s'approche à grands pas.... avec donc S&P qui ne dément pas sa position résolument "biais négatif" même si la note AA+ reste bonne.. face à FITCH, bien plus dithyrambique. Donc tant que la cap des votes sur les réductions de dépenses n'est pas passé, on risque avoir toujours ce décalage entre US et Europe... la parité ne jouant pas encore son rôle naturel d'amortisseur. 

Je note encore que le contexte économique US est loin des scénarii noirs, on aura de la croissance aux States, peut être même pas loin de 3% si les fêtes de Noel se passent bien ou surprennent un peu...

Donc voilà le tableau.... dans le downing channel.. et on tient à peu prés pas trop mal sur le bas du canal.. donc on regarde vers le haut ? oui avec une alarme posée sur le niveau des 1,34 qui signerait la sortie en accélération de notre tunnel.

Et mainteant le morceaux de bravoure.. l'Italie.

Au risque de surprendre... de choquer.... (et de faire chier les footballeurs nostalgiques de la finale de CdM perdue)... je ne crois pas qu'il faille imaginer le scénario grec se reproduise sur l'Italie.

Remettons les choses en ordre.... l'Italie outre ses 1900 milliards de dette c'est quoi ?

Le second exportateur européen ? oui... une industrie cohérente ? oui... une dette trés autodétenue ? re oui....

Mario Monti ne réssoudra pas les maux en quelques jours bien entendu. Mais il a des arguments pour le faire. Et d'une le cas grec qui donne à plus d'un à réfléchir pour ne pas connaitre le même sort (voir le Portugal par exemple, qui serait selon moi la prochaine victime "annoncée" plutot que l'Italie).

Le temps donc que les réformes et plans (tant escomptés sous l'ére révolue de Mister Bounga Bougna) soient présentés et votés, il va falloir subir la déprime sur les taux italiens. Le 10 ans reste trop haut, bien trop haut. Il faut repasser SOUS les 6% rapidement.

En cause un flux de largage dont le signal a été sans doute donné par les banques françaises ? qui ont clairement annoncé réduire leur exposition aux dettes souveraines... sans doute échaudées par l'épisode grec.. il leur a été demandé de ne pas lacher les titres grecs (en vue de rouler la position vers des maturités plus longues) car la perte serait maitrisée et au final minime.

Bernique, l'Hair cut tel que proné depuis longtemps ici est arrivé, avec une lame qui a coupé aux alentours de 50 % ? et celà serait même sans doute encore insufisant il me semble.

Mais les banquiers se sentent "floués" et ils ont sans doute raison. Donc eux aussi coupent et retrouvent leur indépendance de gestion. Donc le moindre truc qui dépasse est coupé net.

Vente massive de titres italiens ? p"tet bien oui, idem chez les assureurs sans doute (on parle beaucoup de banques, mais croyez bien que les bilans des assureurs sont bien plus a observer via l'épargne qu'ils drainent sur le placement préféré des français).

Pour donc contrecarrer ces taux qui activent toutes les alarmes, il faut faireintervenir la BCE. De toute façon il faudra le faire tôt ou tard et si l'on veut avoir un peu de crédibilité, ce ne sont pas les plans ourdis aprés des semaines de négociations et qui foirent à peine arrivés, qui vont sauver le systéme.

Le prêteur de denier recours, et tout de suite.

N'en déplaise aux allemands, qui vont voir à quelle vitesse l'euro va plonger si jamais la situation Italienne s'enlise, même sur quelques semaines. Donc il faut mettre le plus gros barrage à la fuite (stigmatisée par hemvé que je rejoins sur ce point) des capitaux, tant sur la dette (impossibilité pour l'Espagne de boucler un emprunt, phénoméne rarissime mais je coirs juste conjoncturel).

Et autre chose, pendant ce temps là, personne ne parle du dollar.

Comment cette chose verte et puante peut elle rester aussi peu chére ? les chiffres US récents ne sont pas trop mauvais on pourrait même y voir des signaux de recovery (enfin) sur la consommation et le marché immobilier...

La monnaie US est trop faible, entrainne donc des spéculations sur des terrains dangereux (matiéres primiéres, énergie, or etc) qui NE FINANCENT PAS L'ECONOMIE.... expliquez moi pourquoi JPM a acheté prés de la totalité des stocks de cuivre l'an passé ? à quoi ça rime ? pourquoi Goldman Sachs a tradé prés de 10 % de la conso mondiale de pétrole les années passées ? c'est nous qui payons la note au final. Et 2 fois qui plus est, car nous payons cher notre énergie... et ces impots (plus les compléments) cassent encore plus l"économie que nosu devons donc encore renflouer... ça suffit un peu non ?

Je suis pas indigné, mais pas résigné non plus.

Donc je suis POUR une mise de la BCE en premiére ligne et vite (de toute façon on paiera la note d'une maniére ou d'une autre) ça calmera tout le monde et les taux vont comme par magie se calmer à trés grande vitesse.

Et de 2, bien qu'ils s'en défendent, les banquiers doivent retrouver leur rôle, financer l'économie. Aujourd'hui il semble évident que les discours ne sont que des décors de cinéma. Pour respecter les ratios Bâle III (là aussi, quelle connerie il me semble...) il est plus facile de réduire la taille du bilan en bradant ou écartant les actifs ou activités les moins rentables.... donc fly to quality y compris en interne dans les bilans.... la politique de "recroquevillage".. tout ça pour faire "la preuve par 9" demandée par Bâle.....

Doit on les contraindre ? et de quel droit ? aprés le camouflet reçu sur l'affaire grecque qui plus est.

Quoiqu'il en soit, ce sont les PME qui souffrent ou vont souffrir, au moindre item peu satisfaisant dans un bilan, les lignes de crédit de fonctionnement, d'investissement, seront plus dures à obtenir. Au dernier salon des smallcaps, les patrons commençaient en en parler en eux, et je parle même pas des belles PME "non cotées". 

On envie cette économie des belles petites entreprises à nos amis allemands, mais franchement, c'est pas en agissant ainsi qu'on va ni les aider, ni créer des vocations.

Idem dans l'activité d'affacturage.. dont on parle sans doute trop peu. Bref si tous les acteurs des flux financiers se mettent en position ce crash, faudra pas s'étonner qu'on y arrive, mais par contre si les politiques jouent la demi mesure et le déni de réalité (voir le post du toujours immanquable Hemvé)... le jeu actuel se joue sur le temps... il serait nécessaire de déplacer le combat et de faire du gagne terrain.

Donc BCE face aux markets (quitte à faire un QE ou un ersatz) pour arreter la spirale vers le bas et permettre aux banques de remettre les voiles aux vents en lachant un ris ou deux, à défaut..... pffffff... et de toute façon il faudra le faire, alors ?